必博Bibo巨·研究｜消费电子领域的爆品（2）——智能手表行业研报看不懂、行业趋势不会把握……不用担心，巨丰投顾“巨·研究”来帮助。每月15日、每个交易日4点，这里有行业、公司的跟踪分析，百家之长汇聚一堂、再叠加以巨丰独特观点，为您把控行业、个股投资机会……

　　10月份，通讯器材类消费品增速超过20%，在社零消费品增速中格外亮眼，一方面，10月份5G手机出货量249.4万部，环比增速402%，另一方面智能手机升级迭代之下需求端出现爆品，点燃消费电子领域投资热情必博Bibo。作为科技领域重要的下游需求领域，近两年持续低迷，然而2019年这一现象得到充分的改观。其中，消费终端需求中的爆品功不可没，今天我们就来看一看这些爆品。

　　对于新兴产业投资，最重要的就是要有终端需求。不然，就是炒概念、炒题材。只有终端产品，特别是爆款产品的出现，才会有爆增的订单、现金流，就会有爆增的收入、利润，这样背景下的估值提升，就有底气，就不容易形成泡沫。也就是说，消费终端领域，特别是爆款产品的出现，就是最重要的景气信号。

　　随着全球5G技术的进一步推进，下游需求市场蠢蠢欲动，今年的一款爆品，激活了消费电子领域的热情，这款爆品就是苹果的TWS耳机。昨天我们对TWS耳机进行了梳理，今天我们来看一下，另一款可能出现爆品的领域——智能手表。

　　智能手表属于智能可穿戴设备中最为重要的一种，可穿戴设备在医疗保健、导航、社交网络、商务和媒体等许多领域有众多可开发应用，并能通过不同场景的应用给未来生活带来改变。

　　智能手表具有的方便携带、离近、能够快速感知人需求等众多优点，结合大数据、物联网技术，再引入人工智能技术，实现真正的人机交互。未来智能手表将成为人与其他物品互联的重要关键节点，通过语音交互，同时构建虚拟键盘和虚拟大屏等诸多方式实现输入输出，形成一个联网的世界。在可穿戴设备产品形态分布情况中，智能手表占比71.10%；其次是智能手环，产品形态占比为22.40%，两者共占据了可穿戴设备产品形态90%以上的产品数量。

　　据中国产业信息网统计，2018年中国智能手表（不包括儿童智能手表）总销量在205万支，同比增长了63%，智能手表品牌超过500个。2019年中国智能手表市场还将保持55%的增长幅度，达到320万支，未来三年的复合增长率还也将保持在50%以上。

　　智能手表与传统手表相比，除计时外，可以实现大量附加功能。2012年以后，智能手表迎来快速增长，各大厂商密集发布自家的手表品牌，索尼smartwatch、苹果AppleWatch、三星GalaxyGear、摩托罗拉Moto360、LGGWatch等。

　　从市场数据来看，智能手表销量线年开始，我们认为这源于2014年各大厂商密集发布智能手表，其中Apple发布了AppleWatchseries1，智能手表市场规模由10亿元，增长至2015年的52亿元，同比增长420%。2017-2018年，全球智能手表出货量，AppleWatch继续霸占榜首，2017-2018年市占率为43%和37%，第二名的是步步高的小天才，市占率分别为10%和10%，紧接着是三星手表。

　　据Counterpoint发布的智能手表统计数据显示：2019年第一季度全球智能手表出货量同比增长了48%，其中，苹果的AppleWatch出货量同比增长49%，远超第二名三星。由于华为新款WatchGT的上市，华为智能手表在2019年Q1市场份额占比接近3%，出货量增长127%。

　　功能缺乏创新、电池续航较差、设计不美观、操作系统不成熟等问题是智能手表面世之初，遭到广大的消费者诟病的主要核心痛点，同时，由于智能手表早期依赖手机存在，功能创新与智能手机高度重叠，在大多数场景中沦为智能手机的配件。

　　电池续航短：智能手表受限于外形和重量等原因，无法配置更大容量的电池。一般平均1-2天充一次电。当前，智能手表厂商正在想法设法降低功耗，延长续航力。以AppleWatch为例，在series3后，AppleWatch续航突飞猛进，轻度使用状态下，两天一充（30小时），重度使用18小时。此外，除了电池外，近年来快充技术和无线充电技术快速发展，否认从电池容量上，还是充电速度上，都有希望解决智能手表续航不足的痛点。

　　设计不美观：智能手表在推出之初，普遍以方形设计为主必博Bibo，外观设计遭到诟病，随着智能手表产品的推陈出新，终端品牌厂商在外观设计上逐渐实现分化，部分厂商开始推出圆形设计的表盘，逐步贴近传统手表。如华为新款WatchGT，正是由于设计理念的更新，使得出货量大增。

　　此外，华为WatchGT活力款、运动款和时尚款在用户24小时典型使用场景下能达到两周的续航时间，雅致款也能达到一周续航，解决了续航时间短的痛点问题。

　　针对创新型设计，最热的当属现在的折叠屏，Counterpoint副总监BradyWang指出，这一趋势也正在进入智能手表领域。

　　蜂窝网络：在智能手表发展早起，智能手表和手环一样，往往都只是手机的附属设备，它们通过蓝牙、Wi-Fi与手机连接，才能实现计步、打电话、看短信等功能。

　　智能手表受限于体积小、轻薄化、轻量化的要求，传统的SIM卡无法植入手表当中，在寻求实现更耐用和防水的手机情况下，也要求去掉更多的入口点。而随着SIM卡的发展，e-SIM卡的面世解决了智能手表依附智能手机存在的痛点。

　　功能缺乏创新：智能手表与智能手机定位重合，功能缺乏创新，屏幕显示面积大幅小于手机，触控不精准，网络连接依赖手机等问题，在发展初期都成为智能手表快速增长的瓶颈。

　　关于定位方面，品牌厂商在不断的寻找与探索，寻找合适智能手表的定位；在当下，手表主要以运动和健康为主，儿童手表也成为了核心的需求之一。

　　健康功能已经成为目前智能手表升级的重要方向。从第一代 AppleWatch 至 S3 代升级方向主要集中在电话、网络、显示屏等“性能”指标上；后续 S4 和 S5 代的升级则重点在健康功能上，逐步增加了心脏检查、摔倒检测、紧急呼叫等核心功能，智能手表的健康功能定位逐步清晰。

　　由于今年TWS耳机市场的爆发，业内人士普遍预计明年智能手表市场将会复制今年的TWS耳机，出现爆品，这将会充分提升供应链公司利润水平。华为 Watch GT2从 10 月 11 日正式开售，到目前为止，无论线上还是线下都是供不应求，华为官方商城也一直于缺货状态，华为 Watch GT2 销售的火爆程度超出市场的预期。

　　智能手表作为智能手机的周边配件产品，包含着传感器、显示面板、芯片、电池等多种电子零部件，这些零部件在国内均具有相当成熟的供应体系。建议重点关注产业链相关公司，我们看好产业链相关公司的投资机会，主要标的包括：玻璃盖板厂商星星科技（300256），华为手表组装厂商歌尔股份（002241），SiP 封装企业环旭电子（601231），模拟芯片厂商圣邦股份（300661）必博Bibo。从智能手表价值量来看，可关注产值提升最大的成品环节闻泰科技、立讯精密、工业富联等。

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